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4月份工業(yè)企業(yè)利潤增速出現(xiàn)明顯回升，引發(fā)市場關注。記者綜合多方預測，由于基數(shù)回升和量價放緩等因素，工業(yè)企業(yè)利潤或將于3季度出現(xiàn)溫和回落，但是整體來看仍有多項支撐因素，全年將維持10%以上的中高速增長。

廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示，4月企業(yè)利潤增速是過去6個月高點，再次證偽了對經濟過于悲觀的假設。對于后續(xù)走勢，工業(yè)的量價可能在三季度放緩，企業(yè)實際財務成本或處于高位，企業(yè)利潤可能會溫和放緩。從工業(yè)增加值和工業(yè)企業(yè)利潤的角度看，今年的6月、8月、9月、10月都屬于基數(shù)高點。在環(huán)比力量不變的情況下，高基數(shù)會帶來同比下行?！肮烙嫻I(yè)企業(yè)利潤累計增速可能會從1-4月的15%放緩到年度的13%左右?！惫谡J為。

中信證券首席經濟學家諸建芳預計，2018年工業(yè)企業(yè)利潤仍然將保持10%-12%左右的中高速增長。從經濟整體來看，全球貿易回暖、中國資本開支回暖和超市場預期的房地產開發(fā)投資將保障2018年中國經濟的平穩(wěn)增長，工業(yè)生產也會保持中高速擴張;從價格上看，我國當前“供給擴張滯后于需求擴張”的工業(yè)品供需格局以及全球經濟回暖將對工業(yè)品價格形成支撐，預計全年PPI仍將保持3%-4%左右的漲幅，這將對工業(yè)企業(yè)利潤的擴張形成支撐。

此外，諸建芳表示，中國全部工業(yè)行業(yè)產能利用率自2017年下半年起持續(xù)高于76%，達到近五年來階段性新高，標志著中國周期性行業(yè)已經達到“出清”狀態(tài)。產能過剩問題基本化解、工業(yè)行業(yè)產能的出清有利于保持工業(yè)企業(yè)利潤擴張。

“企業(yè)盈利增速會跟隨名義GDP增速回落且彈性更大?！闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒表示，2018年相對于2017年回落的方向是確定的，現(xiàn)在關鍵是要預判回落的幅度。他認為，減稅降費、勞動力成本控制、去產能加環(huán)保限產等三項政策能推動利潤率的持續(xù)上升，從而在一定程度上抵消名義經濟增長的放緩。

在諸建芳看來，多方面因素有望推動工業(yè)行業(yè)新一輪資本開支擴張周期的到來。2016年至今，工業(yè)企業(yè)資產負債率持續(xù)處于57%以下，歷史低位的資產負債率有利于工業(yè)企業(yè)開啟一輪資本開支擴張的周期。另一方面，2018年中國將開啟新一輪重大工程技術改造，將會對存量固定資產投資進行技術升級和更新?lián)Q代;同時，8000億的減稅政策重點實施領域在制造業(yè)，將會促進制造業(yè)行業(yè)的回暖。

來源：經濟參考報 作者：林遠